Tesouro nacional: Reserva recua abaixo de R$ 1 trilhão pela primeira vez desde 2025

O colchão de liquidez da dívida pública brasileira registrou uma queda expressiva em março, evidenciando um movimento relevante na gestão fiscal do país. O volume recuou 25,73% em relação a fevereiro, passando de R$ 1,192 trilhão para R$ 885,42 bilhões, conforme divulgado pelo Tesouro Nacional nesta segunda-feira (27/04).

Esse é o primeiro recuo da reserva para abaixo de R$ 1 trilhão desde agosto de 2025, marcando um ponto de atenção para o mercado. Na comparação anual, porém, houve leve avanço nominal de 1,86% frente a março do ano anterior. O colchão de liquidez é um indicador central para avaliar a capacidade do governo de honrar compromissos com investidores detentores de títulos públicos, funcionando como um termômetro da solvência de curto prazo.

Em termos operacionais, o montante disponível em março foi suficiente para cobrir 5,69 meses de vencimentos da dívida, abaixo dos 6,41 meses registrados em fevereiro. Ainda assim, o nível permanece acima do piso prudencial de três meses estabelecido pelo Tesouro, indicando que, apesar da queda, o governo mantém uma margem de segurança relevante.

No que diz respeito à composição da base de investidores, a participação estrangeira na Dívida Pública Mobiliária Federal interna apresentou leve retração, passando de 10,75% em fevereiro para 10,70% em março. Em termos absolutos, o estoque nas mãos de investidores internacionais caiu R$ 25,99 bilhões, de R$ 914,65 bilhões para R$ 888,66 bilhões.

As instituições financeiras seguem como principais detentoras da dívida, com participação de 31,47% em março, ligeiramente inferior aos 31,76% do mês anterior. Os fundos de investimento também reduziram sua fatia, de 21,58% para 20,86%. Em contrapartida, o segmento de previdência ampliou sua participação de 22,59% para 23,00%, enquanto as seguradoras passaram de 3,57% para 3,67%.

Do ponto de vista de mercado, a redução do colchão de liquidez pode gerar percepção de maior risco fiscal no curto prazo, especialmente em um ambiente de maior volatilidade global. Isso tende a impactar a curva de juros, pressionando os títulos públicos, além de influenciar o câmbio, com potencial de valorização do dólar frente ao real. Na bolsa de valores, setores mais sensíveis à taxa de juros, como varejo e construção, podem sentir maior pressão caso o movimento se traduza em expectativas de aperto financeiro.

(Tesouro Nacional)