Receita pressiona varejo alimentar: Assaí e Grupo Mateus caem forte na B3 com risco tributário no radar

Notificação sobre créditos de PIS/Cofins levanta incertezas bilionárias e derruba ações; ASAI3 cai mais de 7% e GMAT3 recua quase 5% no pregão

Na quinta-feira (16/04), o setor de varejo alimentar na bolsa de valores brasileira entrou novamente em alerta após a Receita Federal notificar cerca de 3 mil empresas por inconsistências no uso de créditos de PIS/Cofins. O movimento trouxe pressão imediata sobre ações relevantes do setor, como Sendas Distribuidora (BOV:ASAI3) e Grupo Mateus (BOV:GMAT3), reacendendo preocupações fiscais e impactando o humor dos investidores.

A medida reforça um risco já monitorado pelo mercado: a fragilidade jurídica na monetização desses créditos tributários. Segundo análises de instituições como o JPMorgan e o Banco BTG Pactual (BOV:BPAC11), o episódio adiciona um viés negativo às expectativas para o setor, especialmente em um ambiente de juros elevados e maior cautela com fluxo de caixa.

O principal ponto levantado pela Receita envolve práticas consideradas irregulares na geração de créditos, sobretudo em operações onde não houve incidência prévia de PIS/Cofins — como produtos com alíquota zero ou tributação concentrada. Ao todo, mais de 55 mil pedidos de compensação foram identificados com inconsistências, sendo o varejo alimentar o mais exposto.

Apesar da gravidade potencial, a Receita optou por não aplicar sanções imediatas. As empresas foram orientadas a revisar e regularizar suas informações até 30 de junho de 2026, abrindo espaço para autorregularização e evitando, por ora, impactos diretos no caixa. Ainda assim, o risco permanece: caso não haja ajustes, as companhias podem enfrentar devoluções de valores, multas e longas disputas judiciais.

Entre as empresas analisadas, o Assaí (ASAI3) aparece como o caso mais sensível. Estimativas indicam que o impacto potencial pode variar entre R$ 1 bilhão e R$ 1,2 bilhão em valor presente líquido — cerca de 8% a 9% do seu valor de mercado. Esses créditos haviam sido destacados como um dos principais gatilhos após o balanço financeiro do quarto trimestre de 2025.

Já o Grupo Mateus (GMAT3) enfrenta um risco ainda mais direto sobre seus resultados. A companhia reconhece esses créditos no resultado trimestral, o que significa que qualquer revisão pode afetar margens e lucro, pressionando projeções futuras.

No pregão desta quinta-feira (16/04), os papéis reagiram negativamente à notícia. As ações do Assaí (ASAI3) operavam em queda de -7,58%, cotadas a R$ 9,39, após abrirem a R$ 10,20 e oscilarem entre máxima de R$ 10,20 e mínima de R$ 9,36 — indicando forte pressão vendedora ao longo do dia. Já o Grupo Mateus (GMAT3) recuava -4,96%, negociado a R$ 4,60, após abertura em R$ 4,90, com mínima em R$ 4,59 e máxima de R$ 4,92, refletindo cautela dos investidores diante do risco de revisão contábil.

A Sendas Distribuidora (ASAI3), conhecida como Assaí Atacadista, atua no modelo de atacarejo e é uma das principais redes de autosserviço alimentar do Brasil. Já o Grupo Mateus (GMAT3) é uma das maiores varejistas do Norte e Nordeste, com atuação em atacado, varejo e eletrodomésticos. Ambas disputam espaço com players como Carrefour e GPA (BOV:PCAR3).

Apesar da ausência de impacto imediato no caixa, o episódio aumenta a percepção de risco regulatório no setor e pode manter as ações sob pressão no curto prazo. Investidores devem acompanhar de perto os desdobramentos fiscais e possíveis revisões nos balanços financeiros.