Copasa avança na privatização, com venda de até 30% e operação de até R$ 10 bilhões

Governo de Minas inicia processo para venda de até 30% da Copasa (CSMG3), com operação estimada entre R$ 8 bilhões e R$ 10 bilhões e modelo semelhante ao da Sabesp

A Companhia de Saneamento de Minas Gerais — Copasa (BOV:CSMG3) deu mais um passo relevante em direção à sua possível privatização. Na quinta-feira (23/04), o governo de Minas Gerais publicou o manual da etapa prévia para seleção de um investidor de referência, que poderá adquirir até 30% de participação na companhia por meio de uma oferta subsequente (follow-on) na bolsa de valores.

O processo de cadastramento e qualificação dos interessados começa nesta sexta-feira (24/04) e segue até sexta-feira (08/05). A expectativa do governo é concluir a desestatização até o fim de maio, com uma operação que pode movimentar entre R$ 8 bilhões e R$ 10 bilhões, reforçando o interesse do mercado em ativos de infraestrutura e saneamento na B3.

O modelo adotado replica a estratégia utilizada na privatização da Sabesp, com a entrada de um investidor estratégico que passará a ter influência relevante na governança da companhia. A seleção será conduzida pela própria B3 (BOV:B3SA3) e envolverá investidores profissionais, individualmente ou em consórcios.

Para participar da disputa, os interessados deverão atender a critérios robustos, incluindo:

• Experiência comprovada em infraestrutura com investimentos mínimos de R$ 6,3 bilhões;
• Garantias financeiras relevantes, como cartas de fiança de pelo menos R$ 7 bilhões;
• Requisitos técnicos e de governança compatíveis com a operação.

A definição do investidor ocorrerá em etapa posterior, quando serão apresentados pedidos vinculantes com indicação do preço por ação.

Mesmo com a possível perda do controle acionário, o Estado de Minas Gerais manterá até 5% de participação na Copasa (CSMG3), além de uma “golden share”, que garante poderes especiais em decisões estratégicas.

O acordo de acionistas também prevê:

• Indicação de membros para o conselho de administração e fiscal;
• Regras de lock-up (restrição de venda de ações);
• Penalidades para saída antecipada do investidor, com multas que podem ultrapassar R$ 50 milhões.

A operação será realizada exclusivamente por meio de oferta secundária, sem emissão de novas ações, o que significa que não haverá diluição dos atuais acionistas — um ponto observado de perto por investidores.

Apesar do avanço no cronograma, o mercado segue atento às definições regulatórias e ao aval final do Tribunal de Contas do Estado de Minas Gerais (TCE-MG). O órgão autorizou o andamento do processo, mas condicionou a conclusão a uma análise definitiva.

Em comunicado à Comissão de Valores Mobiliários (CVM), a Copasa destacou que não há impedimento formal para a oferta, apenas a necessidade de cumprimento das etapas finais após o parecer conclusivo do tribunal.

As ações da Copasa (CSMG3) encerraram o pregão de quinta-feira (23/04) cotadas a R$ 56,55, estáveis (0,00%). O mercado ainda adota uma postura cautelosa diante das incertezas regulatórias e da definição do investidor âncora.

Para o próximo pregão, investidores devem reagir à evolução do processo, com potencial de volatilidade conforme novos detalhes sejam divulgados. A expectativa de privatização tende a destravar valor no médio e longo prazo, especialmente se houver ganho de eficiência operacional.

A Copasa (CSMG3) atua no setor de saneamento básico, com foco em abastecimento de água e tratamento de esgoto em Minas Gerais. A companhia é uma das principais do setor na bolsa de valores brasileira, tendo como concorrentes empresas como Sabesp (BOV:SBSP3) e Sanepar (BOV:SAPR11). O movimento de privatização acompanha uma tendência de abertura do setor para investimentos privados, visando expansão e eficiência.

O avanço no processo de privatização da Copasa (CSMG3) coloca a companhia novamente no radar dos investidores da B3, especialmente diante do potencial de valorização associado à entrada de um investidor estratégico.